长春高新拟分拆百克生物赴科创板上市 还有哪些疫苗企业这样做了-上海诡异

长春高新拟分拆百克生物赴科创板上市 还有哪些疫苗企业这样做了 时间:2020年05月27日 01:13:55

长春高新拟分拆百克生物赴科创板上市 还有哪些疫苗企业这样做了

对此,郭施亮在接受《国际金融报》记者采访时表示,“医药企业利用政策红利以及疫苗热点的契机,谋求到科创板上市,是实现股权二次溢价最大化的表现。但对疫苗企业来说,本身已经受到市场过度追捧,股价以及估值溢价偏高,即使到科创板上市初期,获得更高的估值溢价,但中长期估值溢价风险也会逐渐展现,投资者应谨慎理性看待疫苗股票的溢价现象。”

截至5月26日收盘,长春高新报收671.09元/股,涨幅2.93%。

公告提示,通过分拆,长春高新将更加专注于基因工程药物、中成药以及房地产业务;百克生物将依托上交所科创板平台独立融资,促进自身人用生物疫苗的研发、生产和销售。此外,分拆将进一步提升公司整体市值,增强公司及所属子公司的盈利能力、综合竞争力。

5月26日,长春高新技术产业(集团)股份有限公司(下称“长春高新”)发布公告,披露分拆子公司长春百克生物科技股份公司(下称“百克生物”)至科创板上市预案。

房地产业务拖累现金流长春高新成立于1993年6月,于1996年12月在深圳证券交易所上市,是东北地区最早的上市公司之一。当前,长春高新主营业务为生物制药及中成药,辅以房地产开发、物业管理及房产租赁等业务。

预案认为,分拆完成后,百克生物能资本市场拓宽融资渠道、实现高质量发展。并且,预案强调,本次分拆完成后,长春高新仍将控制百克生物,百克生物的财务状况和盈利能力仍将反映在合并报表中。

业内人士认为,在新冠疫情催化、《疫苗法》出台等因素影响下,疫苗行业有望迎来新一轮发展契机,企业融资需求也随之上升。

除了毛利率低,房地产业务还拖累着企业的现金流。2019年,长春高新经营性现金流为19.35亿元,是全年净利润23.49亿元的82%,没能完全覆盖。如果往前看,现金流情况更不理想。2016年2018年,经营性现金净流量占净利润的比值分别为46%、41%、60%。

百克生物为何突然要分拆上市?“近年来,我国疫苗产业正在加速国产代替进口进程,疫苗研发与提升产能成了关键,这都需要大量资金投入。”一位疫苗企业管理人员向《国际金融报》记者介绍。

对于企业未来业务规划和产品线布局等问题,截至发稿时,《国际金融报》记者尚未收到回复。

记者注意到,长春高新的其他应收账在2016年便开始大幅攀升。2015年至2019年,该数据分别为0.55亿元、2.49亿元、0.78亿元、7.81亿元、11.67亿元。而对于该项数据的变化,2019年年报仅解释为,“下属房地产公司中标旧城改造项目按政府要求支付的拆迁补偿款及利息增加所致。”

据了解,长春高新在2015年以120.43亿元的价格中标康达地块旧城改造开发项目。对于“旧改”,有行业人士分析,旧改项目跨越的周期长达几年甚至10年以上,其间面临拆迁困难、沟通不畅、资金压力大、利润低等问题,常常让开发商苦不堪言。而长春高新却有120亿旧改项目,开发周期长达12到15年,对于企业的现金流确是极大的考验。

长春高新拟分拆百克生物赴科创板上市 还有哪些疫苗企业这样做了

对于房地产业务,在4月1日下午的业绩会上,有投资者向企业提问,鉴于房地产业务的风险,企业是否考虑剥离房地产业务集中精力搞生物医药?彼时,长春高新总经理安吉祥表示,“房地产业务是长春高新的传统产业,每年给公司带来稳定的现金流。公司从发展战略上已定位为生物制药为主,房地产业务占公司收入比重逐年下降,暂不具备剥离条件。”

预案数据显示,2017年至2019年,百克生物实现净利润0.88亿元、1.34亿元、2.13亿元。长春高新直接持有百克生物46.15%的股份,为百克生物第一大股东。依靠百克生物、金赛药业、华康药业等重要子公司,长春高新在2017年至2019年实现净利润6.43亿元、10.01亿元、17.75亿元。

长春高新仍拥有控股权百克生物成立于2004年3月4日,主要产品为水痘疫苗、人用狂犬病疫苗、鼻喷流感疫苗等。近年来,百克生物业绩稳定。水痘减毒活疫苗是其目前主要收入及利润来源,在水痘疫苗市场占有率上排名第一。

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2019年度年报显示,制药业是长春高新业绩的主要来源。2019年,长春高新实现营业收入73.74亿元,归属于上市公司股东净利润17.75亿元。其中,制药业务实现营业收入64.03亿元,占总收入的比重超85%,毛利率高达91.33%;房地产业务实现营业收入9.57亿元,占总收入的比重不足15%,毛利率仅有44.25%。

据长春高新2019年度年报披露,受药品生产批件以及研发及新药技术审评等原因,百克生物疫苗生产基地I期项目投产进度慢于预期。公司决定将原本用于该项目的资金变更用于增加金赛药业研发投入,这给百克生物造成了资金缺口。

此外,近3年内,百克生物新厂区建设工程和鼻喷冻干流感减毒活疫苗、全人源抗狂犬病毒单克隆抗体项目、无细胞百白破疫苗等新产品的研发也投入了大量资金。2019年长春高新年报数据显示,百克生物期末流动资产7.09亿元,流动负债5.54亿元,粗略计算,公司流动比率为1.27,资产流动性相较一般。

值得注意的是,疫苗企业分拆上市似乎成了一股潮流。除长春高新宣布分拆百克生物于科创板上市之外,华兰生物4月20日宣布计划分拆子公司华兰疫苗至创业板上市;5月8日,辽宁成大子公司成大生物科创板上市申请获上交所受理。

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